还是熟悉的味道!解密央行“麻辣粉”配方 未来还会不会变?

    更新时间:2017-11-02 11:12:55 浏览量:
  昨日,天降4980亿元“麻辣粉”让市场欢腾。在本月首笔840亿元中期借贷便利(MLF)到期之际,央妈一点不吝啬,一口气投放4980亿元MLF。超量续作之下,当日向市场净投放4140亿元长期资金。如果把10月全部MLF到期量算进来,央行本月净投放MLF达585亿元。   其实,真正令众人欢欣鼓舞的不只是投放量,而是央行一次性超额续作释放的长期资金稳定信号。毕竟8月份和6月份时,央行显得更加大方,分别净投放了1120亿元和667亿元MLF。而央行每次不紧不慢提前操作,“麻辣粉”有了熟悉的味道,打消了市场忧虑,熨平的不仅是流动性,更是大家焦灼的预期。  6月开始统一风格  每到当月的首笔MLF到期日,整个市场就屏息而待,无不心戚戚。昨日上午9:46,央行公告准时“开闸”,超量续作全月到期量,还是老配方。交易员心上石头落地,资金面继续一片歌舞升平。  最明显的是,货币市场短端利率大幅走低。上海银行间同业拆放利率(Shibor)连日来持续下行,昨日Shibor隔夜利率报2.6050%,本周已累计下行33.3个基点。银行间最具代表性的7天质押式回购利率DR007加权利率回落至2.8299%。一周前上演的资金大战业已结束,季末时一度飙升到23.045%的上交所质押式国债回购GC001昨日最低触及2.145%,本周加权均价累计大幅回落62.4%。  其实,央行“麻辣粉”配方已逐步稳定。小编梳理发现,自今年6月份以来的这波MLF操作都呈现统一特点——“一次性一年期超量续作”。也就是说,相较于之前的少量、多次、短期限,现在变成多量、一次、长期限——每个月都在当月首笔MLF到期之际,进行一次性超量续作全月到期量,且期限从之前的半年、一年相配合,全部拉长到了一年,风格显得干净利落。  央行这一操作倾向也提前与市场进行了充分沟通。回溯到6月6日开展4980亿元MLF操作,央行早已提前通过公开市场业务操作室在5月下旬释放操作信号。随即对冲全月4313亿元MLF到期并安排适中的增量资金供应。而央行在今年第一季度的货币政策执行报告中也明确:“MLF操作将以1年期为主”,拉长了资金投放期限。  央行操作意图为何?  “以前是碎步调整,现在是巨量一次性超额释放长期流动性。”用招商证券固定收益首席分析师徐寒飞的话说,这有点像“渐进式‘降准’,比方说一次性大额MLF操作相当于0.2次的降准”。  ML

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