谢国忠最新言论:“通缩”是中国要走的必经之路

    更新时间:2018-03-10 22:04:24 浏览量:

  每当INgji/ target=_blank class=INfotextkey>经济数据疲软,人们就会产生INgji/ target=_blank class=INfotextkey>经济INfotextkey>危机的担忧,这进而成为开动印钞机和投机的借口。不要担心INgji/ target=_blank class=INfotextkey>经济下滑会引发INfotextkey>危机,INfotextkey>Heyang/ target=_blank class=INfotextkey>这样的INg/ target=_blank class=INfotextkey>事情在INfotextkey>中国INfotextkey>不会INfotextkey>发生。INfotextkey>中国人十分勤劳,且乐于储蓄。INfotextkey>中国INgji/ target=_blank class=INfotextkey>经济在INfotextkey>全球INgji/ target=_blank class=INfotextkey>经济体中有INfotextkey>一个很牢固的基础。

  INfotextkey>中国的未来有赖于改革的推进,而不是依靠眼下的一点增长来稳定一切。当迈向INfotextkey>市场配置资源的转变INfotextkey>顺利INfotextkey>Heng/ target=_blank class=INfotextkey>完成后,INfotextkey>中国的人均INfotextkey>收入有望从目前的7000INfotextkey>Com/yuanchuang/INfotextkey>meiyuan/ target=_blank class=INfotextkey>美元快速INfotextkey>Com/yuanchuang/tisINfotextkey>Heng/ target=_blank class=INfotextkey>提升到2万INfotextkey>Com/yuanchuang/INfotextkey>meiyuan/ target=_blank class=INfotextkey>美元,这才是INfotextkey>中国INggai/ target=_blank class=INfotextkey>应该为之奋斗的“大奖”。

  INfotextkey>中国INgji/ target=_blank class=INfotextkey>经济增长呈现放缓迹象不见得是坏事。始于2008年的信贷泡沫INg/ target=_blank class=INfotextkey>已经极大地扭曲了资源配置,并催生了浪费型的GDP增长。INfotextkey>Com/yuanchuang/yizhi_17738/ target=_blank class=INfotextkey>抑制信贷泡沫将导致INgji/ target=_blank class=INfotextkey>经济增速INfotextkey>出现统计意义上的下滑,这是不可避免的,但也INggai/ target=_blank class=INfotextkey>应该是受到ing/ target=_blank class=infotextkey>欢迎的。INfotextkey>中国存在着大规模的INfotextkey>劳动力短缺,INgji/ target=_blank class=INfotextkey>经济增速放缓INfotextkey>不会对INfotextkey>Hehui/ target=_blank class=INfotextkey>社会稳定INfotextkey>Com/yuanchuang/zaocINfotextkey>Heng/ target=_blank class=INfotextkey>造成巨大的冲击。

  要改革INfotextkey>中国的INgji/ target=_blank class=INfotextkey>经济增长模式,必要且不可避免的第一步是,允许房地产、地方政府和“INgzi/ target=_blank class=INfotextkey>影子银行”体系的巨型泡沫破裂。为此,INfotextkey>可以采用的政策措施包括:第一,阐明INfotextkey>中央政府对地方政府债务的立场;第二,消除INfotextkey>市场对人民币缓慢单边INfotextkey>Com/yuanchuang/sINfotextkey>Hengzhi/ target=_blank class=INfotextkey>升值的INfotextkey>Com/yuanchuang/yuqi/ target=_blank class=INfotextkey>预期。

  2013年的INgji/ target=_blank class=INfotextkey>经济增长,主要受地方政府支出和房地产投机所推动,由“INgzi/ target=_blank class=INfotextkey>影子银行”体系提供资金支持。2014年,INgji/ target=_blank class=INfotextkey>经济增速的放缓将不可避免,INfotextkey>Com/yuanchuang/yINwei/ target=_blank class=INfotextkey>因为“INgzi/ target=_blank class=INfotextkey>影子银行”体系的融资利率过高,已INfotextkey>Com/yuanchuang/buneng/ target=_blank class=INfotextkey>不能再支持房市泡沫多久。

  短期内INgji/ target=_blank class=INfotextkey>经济增速还将进一步放缓。人民币单边INfotextkey>Com/yuanchuang/sINfotextkey>Hengzhi/ target=_blank class=INfotextkey>升值INfotextkey>Com/yuanchuang/yuqi/ target=_blank class=INfotextkey>预期的(被)瓦解,将是增长减速的INfotextkey>一个重要推力。“INgzi/ target=_blank class=INfotextkey>影子银行”体系的资金来源很大程度上依赖(人民币的)利差交易。此前,在岸人民币INfotextkey>市场较高的利率和人民币的稳步INfotextkey>Com/yuanchuang/sINfotextkey>Hengzhi/ target=_blank class=INfotextkey>升值吸引了大量热钱涌入INfotextkey>中国,这导致外汇储备增长,进而作实了人民币INfotextkey>Com/yuanchuang/sINfotextkey>Hengzhi/ target=_blank class=INfotextkey>升值INfotextkey>Com/yuanchuang/yuqi/ target=_blank class=INfotextkey>预期。

  近期人民币汇率INfotextkey>出现的波动,有可能导致人民币INfotextkey>Com/yuanchuang/sINfotextkey>Hengzhi/ target=_blank class=INfotextkey>升值INfotextkey>Com/yuanchuang/yuqi/ target=_blank class=INfotextkey>预期里泡沫成分的消弭。一旦INfotextkey>Heyang/ target=_blank class=INfotextkey>这样的情况INfotextkey>发生,数千INfotextkey>亿元的热钱将从INfotextkey>中国INfotextkey>Com/yuanchuang/liuchu/ target=_blank class=INfotextkey>流出,“INgzi/ target=_blank class=INfotextkey>影子银行”体系的利率将随之进一步走高。

  这将加速在许多城市已有所显现的INfotextkey>土地价格下滑。INfotextkey>土地价格下滑后,地方政府的INfotextkey>收入会减少,以卖地INfotextkey>收入为标杆的地方政府借贷INfotextkey>能力将减小,这将使得INgji/ target=_blank class=INfotextkey>经济增长进一步放缓。

  INfotextkey>Com/yuanchuang/zuihou/ target=_blank class=INfotextkey>最后,信贷支持被抽离,过剩的产能将不得不被削减,这将导致很多工业INgye/ target=_blank class=INfotextkey>行业的收缩,与之相关的坏账INfotextkey>问题进一步显现。INfotextkey>所有这些合在INfotextkey>一起,将是刺破2008年后错误刺激政策所催生泡沫INfotextkey>Com/yuanchuang/zuihou/ target=_blank class=INfotextkey>最后一剑。

  好消息是,INfotextkey>中国当下的一些客观条件十分有利于INgji/ target=_blank class=INfotextkey>经济增速的下滑和改革的推进。INfotextkey>中国的INfotextkey>劳动ing/ target=_blank class=infotextkey>年龄人口正在缩减,INfotextkey>劳动力不足已随处可见。以往“INfotextkey>中国必须创造出数百万岗位以维持INfotextkey>Hehui/ target=_blank class=INfotextkey>社会稳定”的教条INg/ target=_blank class=INfotextkey>已经过时,不再适用于当下的INfotextkey>中国。

  既INfotextkey>Com/yuanchuang/INfotextkey>meiyou/ target=_blank class=INfotextkey>没有就业压力,也INfotextkey>Com/yuanchuang/INfotextkey>meiyou/ target=_blank class=INfotextkey>没有系统INfotextkey>危机的威胁INgji/ target=_blank class=INfotextkey>经济改革的INfotextkey>Com/yuanchuang/zuoyong/ target=_blank class=INfotextkey>作用无疑异常正面。但INfotextkey>如果不让已生成的泡沫破裂——这当然包括削减浪费性的INgji/ target=_blank class=INfotextkey>经济活动真正的、有意义的改革将不可能INfotextkey>发生。

  去除坏的GDP必定INfotextkey>Com/yuanchuang/shige/ target=_blank class=INfotextkey>是个好消息INfotextkey>中国INgji/ target=_blank class=INfotextkey>经济INfotextkey>Com/yuanchuang/yidINg/ target=_blank class=INfotextkey>一定程度上正INfotextkey>Com/yuanchuang/xINgzou/ target=_blank class=INfotextkey>行走在INfotextkey>Heyang/ target=_blank class=INfotextkey>这样INfotextkey>一个动态上:随着很多“鬼城”被建造出来,更多的产能被叠加至INg/ target=_blank class=INfotextkey>已经INfotextkey>出现产能过剩的INgyu/ target=_blank class=INfotextkey>领域。“白象INfotextkey>Heng/ target=_blank class=INfotextkey>工程”(即昂贵无用、华而不实的政府INfotextkey>Heng/ target=_blank class=INfotextkey>工程项目)在每个城市都能看到

  当这些INfotextkey>Heng/ target=_blank class=INfotextkey>工程停工,GDPINfotextkey>数字无疑会显得疲软。但由于INfotextkey>劳动力短缺,失业工人INfotextkey>可以很快找到新的INfotextkey>Com/yuanchuang/gongzuo/ target=_blank class=INfotextkey>工作。因此,疲软的INgji/ target=_blank class=INfotextkey>经济数据INfotextkey>Com/yuanchuang/duiyu/ target=_blank class=INfotextkey>对于未来而言会INfotextkey>Com/yuanchuang/shige/ target=_blank class=INfotextkey>是个好消息

  很多“白象INfotextkey>Heng/ target=_blank class=INfotextkey>工程”受寻租机会的驱动。在政府大力推行反腐期间,新INfotextkey>Heng/ target=_blank class=INfotextkey>工程的上马不再能像过去那样频繁。当然好的INfotextkey>Heng/ target=_blank class=INfotextkey>工程是能够坚持下来的,反腐INfotextkey>运动INfotextkey>不会对INfotextkey>他们产生影响

  未来几个月,国内国际一些制造者和金融INfotextkey>市场可能会因疲软的INgji/ target=_blank class=INfotextkey>经济数据而大呼小叫,但INfotextkey>men/ target=_blank class=INfotextkey>我们不INggai/ target=_blank class=INfotextkey>应该为此担心。金融INfotextkey>市场往往是短视的,真正INgji/ target=_blank class=INfotextkey>经济改革通常INfotextkey>不会在第一INfotextkey>Com/yuanchuang/shijian/ target=_blank class=INfotextkey>时间受到金融INfotextkey>市场的ing/ target=_blank class=infotextkey>欢迎。

  举例而言,1998年几乎INfotextkey>Com/yuanchuang/INfotextkey>meiyou/ target=_blank class=INfotextkey>没有投资者愿意INfotextkey>Com/yuanchuang/goumai/ target=_blank class=INfotextkey>购买价格极其低廉的INfotextkey>中国INfotextkey>Com/yuanchuang/gupiao/ target=_blank class=INfotextkey>股票,但到了像1997年和2010年那样的泡沫顶峰期,大量的投资者竟过来疯抢估值INg/ target=_blank class=INfotextkey>已经过高的INfotextkey>Com/yuanchuang/gupiao/ target=_blank class=INfotextkey>股票。同样的现象未来还会重现。

  过度、浪费的投资INfotextkey>以及极低的INfotextkey>消费水平是INfotextkey>中国INgji/ target=_blank class=INfotextkey>经济面临的主要INfotextkey>问题。而这些主要由投机所INfotextkey>带来的INgji/ target=_blank class=INfotextkey>经济扭曲所引发,支撑投机的INfotextkey>则是货币供应过度。将INfotextkey>Hege/ target=_blank class=INfotextkey>这个恶性循环打破,就INfotextkey>可以纠正绝大INfotextkey>部分需求端的扭曲。

  尽管由于INfotextkey>劳动力短缺,工人的名义工资水平INg/ target=_blank class=INfotextkey>已经有所上升,但随着货币供应量的增速与INfotextkey>土地价格的增速齐头并进,投机性泡沫投资需求INfotextkey>得到了支撑,由此引发的通胀侵蚀了工资增长的实际INfotextkey>Com/yuanchuang/jiazhi/ target=_blank class=INfotextkey>价值。当投机冷却下来,INfotextkey>市场对资金的需求回落,INfotextkey>土地价格下滑,总体通胀趋势也将放缓。INfotextkey>Heyang/ target=_blank class=INfotextkey>这样一来,工人的实际工资将快速增长,促使总需求向ing/ target=_blank class=infotextkey>家庭部门INfotextkey>消费的转移。

  通缩在INfotextkey>中国被很多理解为货币供应量的减少,但事实上,通缩INggai/ target=_blank class=INfotextkey>应该指INfotextkey>消费价格指数(CPI)的下滑。1998年INfotextkey>Com/yuanchuang/zhihou/ target=_blank class=INfotextkey>之后,INfotextkey>中国ingli/ target=_blank class=infotextkey>经历过这一ingshi/ target=_blank class=infotextkey>形式的通缩,INfotextkey>当时货币供应量仍以健康的步伐保持增长,INfotextkey>同时汇率也保持了稳定。回过头来看,通缩的结果是良性的,有益于INgji/ target=_blank class=INfotextkey>经济结构的调整。

  ingli/ target=_blank class=infotextkey>经历了一段INfotextkey>Com/yuanchuang/shijian/ target=_blank class=INfotextkey>时间的由热钱增长驱动的资产投机和通胀后,INgji/ target=_blank class=INfotextkey>经济回归INfotextkey>Com/yuanchuang/zINfotextkey>Hengchang/ target=_blank class=INfotextkey>正常化必然需要经过一段INfotextkey>Com/yuanchuang/shijian/ target=_blank class=INfotextkey>时间的通缩调整。INfotextkey>Hege/ target=_blank class=INfotextkey>这个调整过程是健康的,INfotextkey>可以让过高的物价INfotextkey>回到INfotextkey>Com/yuanchuang/zINfotextkey>Hengchang/ target=_blank class=INfotextkey>正常的水平。INfotextkey>全球化是INfotextkey>一个拉平INfotextkey>世界各地物价水平的INfotextkey>力量。当INfotextkey>一国INgji/ target=_blank class=INfotextkey>经济体内INfotextkey>出现泡沫INfotextkey>Com/yuanchuang/yidINg/ target=_blank class=INfotextkey>一定时期内该国的物价将高于INfotextkey>其他INfotextkey>国家。泡沫破裂后,INfotextkey>来自INfotextkey>全球化的价格均衡INfotextkey>力量INfotextkey>可以INfotextkey>通过一段INfotextkey>Com/yuanchuang/shijian/ target=_blank class=INfotextkey>时间的通缩或货币贬值来实现。

  但对INfotextkey>中国而言,后者不是INfotextkey>一个好的选项。INfotextkey>如果人民币贬值,尽管INfotextkey>中国可能会因此收获可观的INfotextkey>贸易顺差,但INfotextkey>其他新兴INfotextkey>市场INfotextkey>国家货币的贬值幅度将更大。因此货币贬值只会给INfotextkey>中国INgji/ target=_blank class=INfotextkey>经济INfotextkey>带来混乱。通缩只有在伴随着与之互为抵消的货币INfotextkey>Com/yuanchuang/sINfotextkey>Hengzhi/ target=_blank class=INfotextkey>升值时,才是具有破坏性的。价格均衡会因移动不定的目标而偏离轨道。

  ben/ target=_blank class=INfotextkey>日本的INfotextkey>问题恰恰在此。在ben/ target=_blank class=INfotextkey>日本INgji/ target=_blank class=INfotextkey>经济泡沫破裂到日元INfotextkey>Com/yuanchuang/sINfotextkey>Hengzhi/ target=_blank class=INfotextkey>升值至INfotextkey>最高值的20年间,ben/ target=_blank class=INfotextkey>日本的名义汇率几乎翻倍。日元INfotextkey>Com/yuanchuang/sINfotextkey>Hengzhi/ target=_blank class=INfotextkey>升值后,ben/ target=_blank class=INfotextkey>日本需要更多的通缩来抵消其INfotextkey>全球竞争力下降所INfotextkey>带来的负面影响。容忍极度强势的日元ben/ target=_blank class=INfotextkey>日本长期持续通缩的源头。

  INfotextkey>中国上一轮通缩时的情况恰恰相反,人民币汇率在通缩时期保持稳定,因此INfotextkey>中国INgji/ target=_blank class=INfotextkey>经济在此期间运行稳健,而在其后强势回归

  当INfotextkey>一个大的INgji/ target=_blank class=INfotextkey>经济泡沫破裂,INfotextkey>出现一段INfotextkey>Com/yuanchuang/shijian/ target=_blank class=INfotextkey>时间的通缩是INfotextkey>Com/yuanchuang/zINfotextkey>Hengchang/ target=_blank class=INfotextkey>正常、且有必要的。泡沫破裂后的首要目标是重新恢复INgji/ target=_blank class=INfotextkey>经济的平衡和INgji/ target=_blank class=INfotextkey>经济体的竞争力。INfotextkey>如果通缩有助于这一目标的实现,它INggai/ target=_blank class=INfotextkey>应该是受到ing/ target=_blank class=infotextkey>欢迎的。

  在INfotextkey>Com/yuanchuang/jiaru/ target=_blank class=INfotextkey>加入INfotextkey>世界INfotextkey>贸易INfotextkey>组织(WTO)INfotextkey>Com/yuanchuang/zhihou/ target=_blank class=INfotextkey>之后,INfotextkey>中国的INgji/ target=_blank class=INfotextkey>经济增长主要依赖制造业和建筑业的拉动,这两者都适用于INfotextkey>劳动力过剩的INfotextkey>国家。INfotextkey>中国在INfotextkey>全球INfotextkey>贸易INfotextkey>市场中的份额INfotextkey>Com/yuanchuang/tisINfotextkey>Heng/ target=_blank class=INfotextkey>提升则成为需求面的推力。

  INfotextkey>劳动力INfotextkey>市场的另外三个INfotextkey>发展,让转变INgji/ target=_blank class=INfotextkey>经济增长模式的需要变得更为迫切。首先,长达30年的计划生育政策的脚步终于“赶上”了人口增长的速度。

  目前INfotextkey>中国的INfotextkey>劳动ing/ target=_blank class=infotextkey>年龄人口似乎INfotextkey>出现下降;其次,高校扩招INg/ target=_blank class=INfotextkey>已经大幅减少了INfotextkey>中国目前INgji/ target=_blank class=INfotextkey>经济增长模式所倚重的蓝领INfotextkey>劳动力供给。只有增长模式在供给端向INfotextkey>服务业转移,在需求端向INfotextkey>消费转移,才能INfotextkey>他们创造更多的INfotextkey>Com/yuanchuang/gongzuo/ target=_blank class=INfotextkey>工作机会;第三INfotextkey>中国的INfotextkey>Com/yuanchuang/nvxINg/ target=_blank class=INfotextkey>女性INfotextkey>劳动参与率极高,随着计划生育政策的放开,INfotextkey>Com/yuanchuang/nvxINg/ target=_blank class=INfotextkey>女性INfotextkey>劳动参与率在未来可能下滑。这是INfotextkey>中国INfotextkey>劳动力减少的INfotextkey>一个新的INfotextkey>发展。

  举例ishuo/ target=_blank class=infotextkey>来说,INfotextkey>中国还有很大的INfotextkey>Com/yuanchuang/kongjian/ target=_blank class=INfotextkey>空间INfotextkey>发展自动化。当INfotextkey>劳动力还处于过剩状态时,一些制造活动舍弃了自动化,而采用INfotextkey>劳动密集型的生产INfotextkey>方式。现在随着制造业和建筑业面临严峻和持久的INfotextkey>劳动力短缺,自动化设备的销量已大幅上升,这表明INfotextkey>市场INfotextkey>力量INg/ target=_blank class=INfotextkey>已经在发挥INfotextkey>Com/yuanchuang/zuoyong/ target=_blank class=INfotextkey>作用。

  把更多的生产要素置于INfotextkey>市场INfotextkey>力量之下,INfotextkey>可以有效促进生产率的INfotextkey>Com/yuanchuang/tisINfotextkey>Heng/ target=_blank class=INfotextkey>提升。INfotextkey>中国的需求有一半INfotextkey>来自投资。地方政府和国有INfotextkey>企业在投资需求中占据主导地位。利率过低和INfotextkey>土地价格过高导致INfotextkey>市场充斥了大量廉价资金,资金也因此未被高效地利用。

  投资项目INfotextkey>Hengben/ target=_blank class=INfotextkey>成本上升是资金未被高效利用的有力INfotextkey>Hengju/ target=_blank class=INfotextkey>证据。INfotextkey>中国需求端的再平衡需要更多的INfotextkey>消费、更少的投资。较低的货币增长是将支出需求转向ing/ target=_blank class=infotextkey>家庭部门的关键。因此,需求端再平衡INfotextkey>Com/yuanchuang/yidINg/ target=_blank class=INfotextkey>一定会要求INfotextkey>市场在资金分配中扮演更为主要的INfotextkey>Com/yuanchuang/zuoyong/ target=_blank class=INfotextkey>作用,INfotextkey>Heyang/ target=_blank class=INfotextkey>这样才能达到INfotextkey>Com/yuanchuang/tisINfotextkey>Heng/ target=_blank class=INfotextkey>提升生产力的目的。

  INfotextkey>贸易INgyu/ target=_blank class=INfotextkey>领域的改革是INfotextkey>Com/yuanchuang/tisINfotextkey>Heng/ target=_blank class=INfotextkey>提升生产率的第二个抓手。国内物价高企维持了一些低效的INgji/ target=_blank class=INfotextkey>经济活动INfotextkey>来自进口IN/ target=_blank class=INfotextkey>产品的竞争将迫使INfotextkey>Com/yuanchuang/guoneijINgji_17595/ target=_blank class=INfotextkey>国内INgji/ target=_blank class=INfotextkey>经济活动的效率INfotextkey>Com/yuanchuang/tigao/ target=_blank class=INfotextkey>提高。

  举例ishuo/ target=_blank class=infotextkey>来说,INfotextkey>He/ target=_blank class=INfotextkey>汽车和食品,INfotextkey>就是INfotextkey>两个对人们的INfotextkey>Henghuo/ target=_blank class=INfotextkey>生活和INgji/ target=_blank class=INfotextkey>经济体有显著INfotextkey>Com/yuanchuang/zuoyong/ target=_blank class=INfotextkey>作用的INgyu/ target=_blank class=INfotextkey>领域。放宽这INfotextkey>两个INgye/ target=_blank class=INfotextkey>行业的进口,将促使国内厂商INfotextkey>Com/yuanchuang/tigao/ target=_blank class=INfotextkey>提高质量,降低售价INfotextkey>同时有助于降低国内物价。

  每当INgji/ target=_blank class=INfotextkey>经济数据疲软,人们就会产生INgji/ target=_blank class=INfotextkey>经济INfotextkey>危机的担忧,这进而成为开动印钞机和投机的借口。不要担心INgji/ target=_blank class=INfotextkey>经济下滑会引发INfotextkey>危机,INfotextkey>Heyang/ target=_blank class=INfotextkey>这样的INg/ target=_blank class=INfotextkey>事情在INfotextkey>中国INfotextkey>不会INfotextkey>发生。INfotextkey>中国人十分勤劳,且乐于储蓄。INfotextkey>中国INgji/ target=_blank class=INfotextkey>经济在INfotextkey>全球INgji/ target=_blank class=INfotextkey>经济体中有INfotextkey>一个很牢固的基础。INfotextkey>中国的未来有赖于改革的推进,而不是依靠眼下的一点增长来稳定一切。当迈向INfotextkey>市场配置资源的转变INfotextkey>顺利INfotextkey>Heng/ target=_blank class=INfotextkey>完成后,INfotextkey>中国的人均INfotextkey>收入有望从目前的7000INfotextkey>Com/yuanchuang/INfotextkey>meiyuan/ target=_blank class=INfotextkey>美元快速INfotextkey>Com/yuanchuang/tisINfotextkey>Heng/ target=_blank class=INfotextkey>提升到2万INfotextkey>Com/yuanchuang/INfotextkey>meiyuan/ target=_blank class=INfotextkey>美元,这才是INfotextkey>中国INggai/ target=_blank class=INfotextkey>应该为之奋斗的“大奖”。

  别墅的理念INfotextkey>来自于国外,INfotextkey>Com/yuanchuang/shuyu/ target=_blank class=INfotextkey>属于舶来品,INfotextkey>Com/yuanchuang/suoyi/ target=_blank class=INfotextkey>所以别墅很大一INfotextkey>部分INfotextkey>都是西洋式建筑INfotextkey>风格INfotextkey>Com/yuanchuang/huozINfotextkey>He/ target=_blank class=INfotextkey>或者是现代建筑INfotextkey>风格,INfotextkey>体现...[查看详情]

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